261 浏览2.1.2 收益率曲线的决定因素
预期理论：市场对未来利率的预期。
流动性偏好理论：投资者偏好短期债券，需要长期债券提供风险溢价。
市场分割理论：不同期限市场分割，供求关系影响收益率。
2.2 股票市场的基本特征
2.2.1 股票市场的功能与作用
融资功能：为企业筹集资金。
投资功能：为投资者提供投资渠道。
价格发现功能：反映公司价值和市场预期。
2.2.2 影响股票市场的主要因素
宏观经济因素：GDP增长率、通货膨胀、利率等。
市场情绪：投资者信心、情绪波动。
政策因素：货币政策、财政政策、监管政策。
2.3 国债收益率曲线与股票市场的理论联系
2.3.1 资产替代效应
利率变化影响资产配置：利率上升，债券吸引力增强，资金流出股市。
2.3.2 经济预期效应
收益率曲线反映经济预期：正斜率预示经济增长，利好股市；倒挂预示经济衰退，利空股市。
2.3.3 资金成本效应
利率影响企业融资成本：利率上升，企业融资成本增加，利润下降，股价下跌。
2.4 理论模型的构建
2.4.1 资本资产定价模型（CAPM）
模型概述：风险与预期收益之间的关系。
利率因素的纳入：利率变化作为系统性风险的来源。
2.4.2 Arbitrage Pricing Theory（APT）
模型概述：多因素模型，利率作为影响因素之一。
应用：分析利率变化对股票收益的影响。
第三章 国内外相关研究综述
3.1 国外研究综述
3.1.1 收益率曲线斜率与经济活动
Harvey（1988）：收益率曲线斜率预测经济增长和股票回报。
Estrella和Hardouvelis（1991）：收益率曲线倒挂预测经济衰退。
3.1.2 利率期限结构与股票市场
Fama和French（1989）：利率水平和期限结构对股票收益率的影响。
Campbell和Shiller（1991）：长期利率与股票价格之间的关系。
3.2 国内研究综述
3.2.1 收益率曲线与宏观经济
国内学者A：收益率曲线斜率预测中国经济增长。
国内学者B：收益率曲线形状与通货膨胀的关系。
3.2.2 收益率曲线与股票市场
国内学者C：利率变化对股票市场的影响。
国内学者D：收益率曲线对A股市场的预测能力。
3.3 现有研究的评述
研究方法的局限：大多采用简单的回归分析，缺乏动态模型。
研究对象的限制：主要集中在成熟市场，对新兴市场的研究不足。
研究结果的不一致：不同研究对收益率曲线预测能力的结论存在差异。
第四章 国债收益率曲线对股票市场预测能力的实证研究
4.1 数据来源与处理
4.1.1 数据选取
国债收益率数据：不同期限（如1年、3年、5年、10年）国债收益率。
股票市场数据：上证综指、深证成指等主要指数的收盘价。
4.1.2 数据时间范围
时间跨度：如2005年至2020年，月度数据。
4.1.3 数据预处理
收益率计算：计算股票市场的月度收益率。
