327 浏览摘 要
在全球低利率与资产配置多元化趋势下，基金组合中引入资产证券化产品（ABS、MBS）已成为提升收益与分散风险的重要策略。然而，ABS与MBS等结构化产品具有风险特征复杂、信息不对称严重等问题，其投资决策的有效性在很大程度上取决于基金治理结构的健全性与决策机制的完善程度。本文通过对我国公募基金配置ABS、MBS的实证研究，探讨治理结构（如决策委员会构成、风险控制程序、激励考核机制）如何影响基金对这类产品的配置决策，从而影响业绩风险溢价和投资绩效。研究结果显示：完善的治理结构与规范的决策流程有助于基金团队更审慎地选择合适的ABS、MBS品种，从而在风险与收益间实现更优平衡，获得较高的风险调整后回报与溢价。本文最后就如何优化基金治理与决策框架、强化信息披露与风险定量化分析、培养专业人才等方面提出对策建议，为基金行业与监管部门提供参考。
关键词：基金治理结构；资产证券化产品；ABS；MBS；风险溢价；业绩表现
引 言
在国际金融创新与金融科技发展的推动下，资产证券化产品（ABS、MBS）为资本市场提供了丰富的投资工具。基金作为机构投资者，在追求多元化配置与风险分散的过程中，对ABS、MBS的关注度与配置比例逐步提高。然而，ABS、MBS具有风险特征复杂、底层资产异质性高、现金流结构精巧等特点，对基金的投研能力与治理决策水平提出更高要求。如果基金公司内控薄弱、治理结构缺陷或决策机制不完善，则可能导致基金在ABS、MBS投资中面临不必要的风险和不确定性，从而影响基金业绩与风险溢价。
本文试图从基金治理与决策的角度出发，探讨基金在资产证券化产品配置中的行为特征与经济后果。通过实证分析我国公募基金投资ABS、MBS的情况，研究治理结构因素（如合规与内控体系、决策委员会独立性、激励机制合理性）对基金选择与定价ABS、MBS的影响机理，并检验这些决策差异是否显著影响基金的风险溢价和投资绩效。研究有助于丰富资产证券化投资与基金治理的交叉研究领域，为基金行业在复杂产品投资中提升治理水平和策略科学性提供经验借鉴。
正文
第一章 绪论
1.1 研究背景与意义
资本市场的深化与低利率时代的到来，促使基金在资产配置策略中不断探索新的收益增长点。ABS、MBS作为结构化金融产品，为基金提供了获取票息、分散传统证券风险的途径。然而，与传统股票、债券相比，ABS、MBS的底层资产多元、风险传导路径复杂，对基金公司内部治理、风险管控与决策智慧提出了新挑战。本研究对于厘清基金治理对复杂产品投资决策的影响，有助于指导基金行业在新产品运用中制定更合理的内控与策略架构。
1.2 研究目标与内容
本文的目标包括：(1)界定基金治理结构与决策机制的关键要素；(2)实证分析基金治理对ABS、MBS配置决策的影响，并探讨该影响对业绩风险溢价的作用途径；(3)提出加强治理、完善决策模式及政策环境的建议。
1.3 研究方法与技术路线
采用文献分析、案例观察与实证研究相结合的方法。数据方面，将收集公募基金持仓与交易数据、财报及ABS、MBS产品信息，并运用回归分析、面板模型、分组回归与稳健性检验等方法，对基金治理结构、产品配置特征与绩效之间的关联进行定量研究。
1.4 研究创新与不足
本研究在资产证券化投资与基金治理交叉领域提供实证证据，有助于进一步理解治理因素在复杂产品投资决策中的作用。局限方面，部分治理变量定量化存在难度，研究结论需未来在更广泛的市场与数据中验证。
第二章 相关理论及概念
2.1 ABS、MBS及其风险特征
ABS（资产支持证券）与MBS（住房抵押贷款支持证券）是典型的资产证券化产品，通过将底层资产现金流打包重组，使投资者获得多层级收益。产品风险包括信用风险、利率风险、提前偿付风险等，评估与定价高度依赖信息披露与信用增级机制。
2.2 基金治理结构与决策方式
基金治理包括公司组织架构、内控合规制度、信息披露透明度、激励考核机制及外部审计监督等环节。完善的治理结构可降低代理成本，提高决策质量。决策方式的透明度与专业化水平则决定了基金能否有效识别与定价复杂产品风险。
2.3 风险溢价与业绩表现
