证券投资硕士论文最新范文

证券投资硕士论文最新范文---投资者情绪对股票市场收益率的不对称性影响

摘要：我国资本市场经过30年的发展,逐渐形成了较为完备的多层次资本市场体系。证券市场的建立和发展,使得投资者的闲置资金更加便利的流向实体经济,提高了社会资本配置的效率。但是,我国证券市场中依然存在着一些内幕交易、投机行为、盲目跟风等诸多不成熟的问题,投资者情绪的急剧波动严重影响了投资者的证券交易活动,相比于西方的较为成熟的证券市场,我国证券市场急需改进和完善。在行为金融学理论下,研究了投资者情绪对股票收益的不对称影响,首先量化分析和测度了投资者情绪这一要素,然后对投资者情绪指数与沪深A股股票收益率和总体收益率的相关性开展实证研究。主要有两个研究内容,第一个是投资者情绪指数的构建,在原有变量的基础上加入了新的代理变量,用主成分分析方法（PCA）构了建一个新的情绪指数。第二个研究内容是投资者情绪对股票收益率的不对称性影响,把情绪因子作为解释变量,放入Fama-French多因子模型,研究投资者情绪对股票投资组合收益率的不对称性影响。此外,在市场层面,对股市的牛熊市状态和情绪状态进行了划分,通过虚拟变量回归模型和VAR向量自回归模型,分析了投资者情绪在不同市态中对股市收益的不对称影响和不同的情绪态度对股市收益的不对称性影响。已有的研究较少涉及投资者情绪对股票收益不对称影响的研究,文章丰富了行为金融学中投资者情绪领域的研究内容。在投资者情绪指数构建方面,通过因子分析发现总方差解释值进一步提高,可以证明新构建的投资者情绪指数可以更好更全面地反映股票市场中投资者的情绪变化。研究发现,个股层面,投资者情绪对市值较小、投资能力较低、盈利能力较低的股票组合收益率的负向影响较强,对其他类型股票投资组合收益率的影响程度较弱,因此投资者情绪对不同类型的股票的影响是不对称的。市场层面,积极的投资者情绪对股市收益有负向影响,消极的投资者情绪对股市收益有正向影响,并且消极情绪对股市收益的影响程度较大。区分牛熊市后,投资者情绪对股市收益的影响也是不对称的,牛市趋势为正,熊市趋势为负。最后针对于以上研究问题,对投资者教育、政府职能、监管方信息披露及监管制度等方面提出了一些政策建议。

关键词：投资者情绪;股票市场;情绪态度;不对称性;

摘要

Abstract

第一章 绪论

    1.1 选题背景与研究意义

        1.1.1 选题背景

        1.1.2 研究意义

    1.2 文献综述

        1.2.1 投资者情绪的发展

        1.2.2 投资者情绪的代理指标

        1.2.3 投资者情绪指数的构建方法

        1.2.4 投资者情绪与股票收益的相关性

    1.3 研究思路与研究框架

        1.3.1 研究思路

        1.3.2 研究框架

    1.4 研究内容与研究方法

        1.4.1 研究内容

        1.4.2 研究方法

    1.5 创新之处

第二章 投资者情绪与股票收益理论基础

    2.1 有效市场假说理论

    2.2 行为金融学理论

    2.3 Fama—French多因子资产定价模型理论

第三章 投资者情绪综合指数构建

    3.1 投资者情绪指数构建研究设计

    3.2 主成分分析方法

    3.3 投资者情绪指数构建

        3.3.1 最优变量的选择

        3.3.2 KMO和巴特利特检验

        3.3.3 投资者情绪指数构建

第四章 投资者情绪对股票市场收益率的影响

    4.1 投资者情绪对不同类型股票收益率的不对称性影响

        4.1.1 股票类型的划分

        4.1.2 变量选择和描述性统计

        4.1.3 实证分析

        4.1.4 GRS检验

    4.2 不同状态下投资者情绪对股市收益的不对称性影响

        4.2.1 投资者情绪状态划分

        4.2.2 变量选择和描述性统计

        4.2.3 实证分析

    4.3 不同市态下投资者情绪对股市收益的不对称影响

        4.3.1 牛熊市划分

        4.3.2 变量选择和描述性统计

        4.3.3 实证分析

第五章 结论和政策建议

    5.1 结论

    5.2 政策建议

        5.2.1 政府加强投资者教育

        5.2.2 监管部门强化信息披露及监管制度

        5.2.3 投资者要学会价值投资和长期投资

参考文献

致谢