央行资产负债表政策硕士论文提纲

央行资产负债表政策硕士论文提纲---央行资产负债表政策溢出效应的实证检验 ——基于日本数据的分析

摘要：2020年初，新型冠状病毒肺炎在世界各地蔓延。为了缓解疫情对经济的严重负面影响，主要经济体实施了非常规货币政策——迅速扩大中央银行的资产负债表。日本央行于2001年3月首次启动了非常规货币政策。2008年金融危机席卷全球。为了避免经济严重衰退，美联储、欧洲央行、英格兰银行等发达国家的货币当局也开始探索和应用非常规货币政策。美联储主席Bernanke将非常规货币政策工具分为三类：量化宽松、信贷宽松和前瞻性指导。由于中央银行资产负债表的规模和结构将在政策运作过程中发生变化，量化宽松政策和信贷宽松政策统称为资产负债表政策。各国的实践表明，当经济陷入流动性陷阱时，非常规货币政策可以稳定市场投资者动性紧张时，非常规货币政策可以稳定市场投资者情绪，恢复金融市场中介功能，促进经济稳定和复苏。然而，在当今国际金融市场一体化中，由于发达国家宽松货币政策的实施，新兴市场国家相对于发达国家的货币升值。此外，发达国家实施资产负债表政策带来的大量廉价资本正在寻找全球超额利润的机会，这些丰富的流动性可能会涌入新兴市场国家，从而影响其金融稳定和经济稳定。在世界主要经济体中，中国是2020年唯一个实现正经济增长的国家，中国人民银行也是为数不多的尚未使用非常规货币政策的中央银行之一。在非常规货币政策日益规范化的趋势下，发达国家激进的资产负债表政策将对中国宏观经济产生什么影响，以及中国应该采取什么措施来应对这些影响来应对这些影响。本文选择了日本央行的资产负债表政策作为研究对象。日本是非常规货币政策的先驱和重要实践者。作为中国的主要贸易伙伴，日本央行的扩张操作可能对中国经济产生深远的影响。本文从非常规货币政策的前提和背景、非常规货币政策的政策工具和效果、非常规货币政策的溢出效应和传导机制三个方面系统梳理了非常规货币政策体系的发展背景和最新研究成果。本文从理论分析和实证检验两个角度论证了中央银行资产负债表政策的溢出效应。通过对资本资产定价模型的理论分析，我们证明央行资产负债表政策将通过国际市场资产组合再平衡渠道对其他国家产生影响，具体过程如下：央行实施量化宽松货币政策，大规模购买国债，使市场对国债的需求增加，供需关系变化导致国债价格上涨，国债到期收益率下降。为了在既定的总风险水平下最大化收益，投资者将调整其投资组合结构，增加其他国家的风险资产，从而提高其他国家的资产价格水平，最终影响其他国家的价格水平和产出水平。通过基于MSIH（2）-VAR（3）模型的实证测试，发现日本央行资产负债表规模的扩张通过资产组合再平衡渠道对中国产生了溢出效应，使中国长期国债到期收益率下降，产出水平下降。MS-VAR模型将经济体系分为两个区域体系：经济严重萧条，日本央行实施激进的资产负债表政策和经济相对稳定，日本央行实施温和的资产负债表政策或退出资产负债表政策，不同区域体系下的溢出效应具有不对称的特点。根据本文的研究结果，我们提出了以下政策建议：在全球经济一体化的背景下，在主要经济体采取激进的资产负债表政策措施刺激国民经济复苏的趋势下，中国应加强对短期国际资本流动的监测，防止其他国家通过资产组合再平衡渠道对中国经济产生负面影响，防止国际短期资本流入中国市场，促进中国资产价格泡沫；积极推进人民币国际化进程，扩大人民币汇率弹性范围，通过汇率动态变化减少发达国家的通胀效应。中国人民银行可以适度借鉴发达国家的非常规货币政策经验，加强预期管理，引导投资者与央行的政策承诺一致，提高货币政策透明度，增强公众对市场的信心；适度创新中国货币政策工具，引导金融机构加大对民营企业、小微企业、扶贫等国民经济重点或薄弱环节的支持力度，实现流动性调控的准确性和导向性，保持货币供应。

关键词：央行资产负债表政策;MS-VAR模型;资产组合再平衡;溢出效应;非常规货币政策;

摘要

abstract

第1章 绪论

    1.1 选题背景

    1.2 研究意义

    1.3 研究内容与研究方法

        1.3.1 研究内容

        1.3.2 研究方法

    1.4 拟解决的问题、创新点与不足

        1.4.1 论文拟解决的问题

        1.4.2 论文的创新之处

        1.4.3 论文的不足之处

第2章 文献综述

    2.1 作为资产负债表政策前提的零利率下限研究

    2.2 资产负债表政策与其他非常规货币政策研究

        2.2.1 前瞻指引

        2.2.2 信贷宽松

        2.2.3 量化宽松

    2.3 资产负债表政策的溢出效应及传导渠道研究

    2.4 小结

第3章 理论基础

    3.1 资产定价模型

    3.2 资产组合再平衡渠道传导机制

第4章 实证分析

    4.1 变量选择与数据处理

        4.1.1 变量选择与预处理

        4.1.2 单位根检验

    4.2 实证模型的确定

        4.2.1 MS-VAR模型的构建

        4.2.2 MS-VAR模型的确定

    4.3 实证检验与分析

        4.3.1 MS-VAR模型的参数估计结果

        4.3.2 MS-VAR模型的区制特征分析

        4.3.3 MS-VAR模型的脉冲响应分析

    4.4 小结

结论与建议

参考文献

致谢